投资人更新和董事会简报：给每位接收者一份自己的副本
简短回答： 如果每位投资人和每位董事拿到的是同一份 PDF，转发出去的简报可能来自名单上的任何一人。给每个人一份自己的标记副本，私下记下谁拿到哪个标识；副本出现在不该出现的地方时，检测可以指出它来自哪一份。那辨认的是一份副本，不是意图，而且只对发出前标记过的简报有效。
最后更新：2026年10月12日。实用指南，不是法律意见。
为什么投资人材料会悄悄泄露
每月更新、董事会简报和季度财务，走得比发送名单更远。天使投资人把更新转给朋友，“想听个意见”。基金把简报分享给联合投资人。董事的助理把它存进共享文件夹。大多时候没有坏事。可是数字、现金跑道或一场收购谈话出现在通讯或竞争对手手上时，问题总是同一个：那是谁的副本？
保密条款和“请勿转发”定的是预期。它们不会告诉你，十五位接收者里是谁动了文件。
相关：如何把募资简报分享给投资人而不泄露 谈的是发给许多基金的募资简报。这篇指南谈的是你定期发给已经在股权表或董事会上的人的材料。
标记什么
把力气放在带着敏感内容的文件上：
- 董事会简报（幻灯片导出的 PDF）。
- 每月或每季的投资人更新，当你用 PDF 发出，而不是纯文本邮件。
- 附在那些更新里的 财务摘要和 KPI 一页摘要。
- 贴进更新、再导出成图片的 仪表盘截图。
纯文本的邮件正文很难追溯。敏感数字如果就写在邮件里，考虑把它们移到一份已标记的 PDF 附件。
标记
分享
泄露
检测
一位接收者一份副本的简单流程
- 给每位接收者指定一个标识（按人，或者一家基金共用一个邮箱就按基金）。
- 为每个标识标记一份简报副本，再下载标记后的副本。Markedfile 在内存里处理文件，不保存内容；账户保留标识、文件名和类型、状态和时间戳。
- 每个人只发他自己的那一份， 用你本来就在用的渠道。
- 对照表留在私下： 标识、人、日期、哪一份文件。不要放进简报或邮件。
- 如果一份副本冒出来， 上传它（或你找到的截图）并运行检测。匹配会指向离开你手里的那一份。
- 把匹配当成一条线索。 先核对记录、和对方谈过，再下结论。
步骤：为五位董事标记一份董事会简报
- 把简报导出成 PDF。
- 建立五个标识，每位董事一个。
- 每个标识标记一次 PDF，下载五份标记后的副本。
- 把各自的文件发给每位董事。
- 如果副本出现在董事会之外，上传到检测，读取报告的匹配和置信。
匹配显示什么（以及不显示什么）
| 匹配显示 | 匹配不显示 |
|---|---|
| 文件来自某一份已标记的副本 | 接收者有意分享 |
| 那一份属于哪个标识 | 没有别人能打开他的邮箱或笔记本 |
| 一个报告的置信分数 | 标记之前发出的副本的任何事 |
Markedfile 报告的置信大致是：精确文件约 99%，只靠已签名的元数据标记为 95%，重新保存的文件或截图约 81%（只剩视觉图案）。这些是报告的分数，不是保证检测得到，本身也绝不是法律证据。
要先算进去的限度
- 转发的 PDF 与截图： 转发的 PDF 是最有力的情况。一张幻灯片的截图较弱，是尽力而为，不保证。大约的下限是：票券约 200 pt，幻灯片约 320 pt，照片约 160 pt，文字页大约上半部分。单靠密集文字，常常检测不到。
- 较旧的 PDF： PDF 标记现在是隐形的，较旧的 PDF 标记不兼容，所以变更之前标记过的简报要重新标记。
- 图像： 细节区域大约 256 px 是大约的下限。小于 96×96 px 的图像和视频帧会被拒绝；其余都用同一种图案。
- 各方案的页数： Free 的 PDF 最多 10 页，Starter 最多 50 页，Pro 最多 100 页，Business 最多 500 页。很长的董事会资料包可能需要 Pro 或 Business。
- 未标记的副本： 开始标记之前发出的，事后追不回来。
检测从来不是 100%。看得见的“机密”印章仍有助于定下预期，但很容易被裁掉；见 看得见与看不见的水印。
裁得太小可能找不到
Markedfile 放在哪里
Markedfile 是图像、PDF，以及（在 Business 和 Enterprise）视频的自助取证水印。方案：Free（5 个使用中的文件）；Starter $9.99；Pro $19.99（使用中的文件没有上限）；Business $49.99（共享工作区、视频、API）；Enterprise 为定制报价。如果团队里有几个人在发更新，Business 加上共享工作区。想按接收者自动标记一份副本，API 在 Business 和 Enterprise（文档）。Free、Starter 和 Pro 没有视频，也没有 API。
它之所以存在，是因为团队需要在分享之前标记文件（PDF、照片、身份核验），而没有自助工具做得到。董事会简报是同一个问题，接收者名单短，利害却大。也有一页短文谈 标记董事会简报。
常见问题
投资人会注意到标记吗？
PDF 标记是隐形的，所以简报看起来一样。有些团队仍会在更新里写明副本是逐份标记的，这通常能减少随手转发。
每次更新都要另做一份副本吗？
要。每位接收者、每一份文件，各一份已标记副本。董事只有几位时，几分钟就好；名单较长时，Business 或 Enterprise 的 API 可以自动化。
如果有人用相机拍下屏幕呢？
屏幕的照片比数字截图弱，而且同样的尺寸限度适用。又大又有细节的幻灯片，比裁到只剩图表标签好。
一次匹配就够把人移出董事会吗？
那是治理和法律的决定，不是产品的主张。把匹配当作起点，核对记录，利害大的时候找律师。
接下来
把下一份董事会简报标记给两位接收者，从其中一份截一张幻灯片，再运行检测，看它在你真实的幻灯片上怎么表现。方案在 定价。